比特币亏损供应量创历史新高：10.83万枚BTC浮亏，市场信号解读

市场深度亏损：比特币亏损供应量创历史新高

据链上数据分析平台 Glassnode 最新数据显示，比特币的亏损供应量（即持有者处于浮亏状态的比特币数量）已达到约1083万枚的历史峰值。这一里程碑式的数字标志着当前市场周期中，有相当比例的比特币持有者正面临账面亏损，其规模超过了以往任何一轮熊市或震荡行情。

亏损供应量攀升的驱动因素

分析人士指出，亏损供应量的激增主要源于两个层面。其一，自2024年比特币价格突破10万美元关口后，市场经历了多次剧烈回调，大量在高位追涨的投资者被套牢。其二，长期持有者在价格波动中并未大规模抛售，使得这部分亏损的比特币被“锁仓”，进一步推高了亏损供应量的绝对数值。据 CryptoQuant 分析师观察，当前亏损供应量的占比已超过总流通供应量的约55%，这一比例与2022年深熊时期的极端水平相当，但绝对数量因总供应量的增长而创下新高。

历史对比与市场信号

回顾历史，亏损供应量的峰值往往出现在市场底部区域。例如在2018年底和2022年11月，该指标均触及当时的历史高点，随后市场逐步企稳并开启新一轮上涨周期。然而，当前的情况有所不同：比特币价格仍维持在相对高位（远高于2022年低点），因此本次亏损供应量的创新高更多反映的是市场内部的结构性分化——即新入场者承受浮亏，而早期持有者仍保持盈利。这种“新旧成本断层”现象，意味着市场并未进入全面恐慌，而是处于一种“局部痛苦”状态。

对市场情绪与后续走势的影响

从情绪面看，亏损供应量创新高通常会加剧短期悲观氛围，部分投资者可能因浮亏扩大而选择止损离场，从而引发进一步的抛压。但另一方面，该指标也常被视为“反向指标”：当绝大多数持有者陷入亏损时，市场继续大幅下跌的空间往往有限。据 CoinDesk 报道，部分交易员认为，若亏损供应量在创纪录后出现回落（即亏损筹码被消化或价格回升），可能预示着阶段性底部的确认。

机构与长期持有者的应对策略

值得注意的是，大型机构与长期持有者在此轮亏损潮中表现出明显的“惜售”倾向。据链上数据追踪，交易所的比特币余额持续下降，表明亏损筹码并未大量涌入市场变现。相反，部分机构如 MicroStrategy 在近期声明中重申其长期持有策略，并利用市场波动增持比特币。这种“越跌越买”的行为，在一定程度上吸收了抛压，但也使得亏损供应量的消化周期被拉长。

结论：结构性压力下的市场博弈

综合来看，比特币亏损供应量创历史新高是市场在价格高位震荡、新老投资者成本分化背景下的必然结果。短期内，这一数据可能继续压制市场情绪，增加价格波动风险；但从中长期视角，它也为市场提供了一道“安全垫”——当亏损筹码达到极端水平时，卖压的边际递减效应往往随之显现。投资者需密切关注亏损供应量的后续变化趋势，尤其是其是否出现拐点，这将是判断市场是否进入底部区域的关键信号之一。