恒指跌破万七关口，南向资金逆势加仓腾讯阿里，后市支撑位与风险分析

恒指失守万七关口，南向资金逆势加仓科技龙头

近期，香港恒生指数持续走弱，在多重宏观因素交织下，恒指已跌破17000点整数关口，市场情绪趋于谨慎。然而，在指数承压之际，南向资金却展现出明显的逆向操作特征，连续多日通过港股通净买入，重点增持腾讯控股（00700）与阿里巴巴（09988）等科技龙头。这一现象引发市场对港股后市支撑位与资金逻辑的广泛讨论。

恒指下跌的驱动因素

恒指此轮下跌主要受到内外部因素的共同影响。外部方面，美联储在2024年维持高利率环境，美元指数走强，对新兴市场资金形成虹吸效应。内部方面，内地经济复苏节奏低于预期，房地产行业风险尚未完全出清，叠加部分行业监管政策的不确定性，导致投资者风险偏好下降。据市场分析，恒指在跌破17000点后，下一个技术支撑位可能位于16500点附近，但若宏观环境未见改善，下行风险仍存。

南向资金为何逆势加仓？

与指数表现形成鲜明对比的是，南向资金在恒指下跌过程中持续流入。据港交所公开数据，最近一周南向资金净买入规模超过百亿港元，其中腾讯与阿里合计占比超过四成。分析人士指出，南向资金逆势加仓主要基于以下逻辑：

• 估值吸引力凸显：经过前期调整，腾讯、阿里的市盈率已回落至历史较低区间，相较于美股科技巨头具备明显折价，长期配置价值显现。
• 回购与分红支撑：腾讯与阿里近期均加大股份回购力度，腾讯在2024年累计回购金额已超千亿港元，阿里也宣布扩大回购计划，这为股价提供了底部支撑。
• 基本面韧性：尽管宏观环境承压，但两家公司的核心业务（如腾讯的游戏与广告、阿里的云计算与电商）仍保持稳健增长，且AI相关布局有望成为新的增长引擎。

支撑位与后市风险

从技术面看，恒指在16500-16800点区间存在较强支撑，该区域为2023年以来的多次低点。然而，市场仍需警惕以下风险：第一，若美联储在2025年降息节奏不及预期，港股流动性压力可能持续；第二，内地经济数据若进一步走弱，可能触发新一轮抛售；第三，地缘政治风险（如中美关系变化）也可能对市场情绪造成冲击。

综合来看，南向资金的逆势加仓行为反映了部分机构投资者对港股中长期价值的认可，但短期市场仍面临不确定性。投资者需密切关注政策信号与资金流向变化，在控制仓位的前提下把握结构性机会。