恒指七连跌后企稳 科技股估值修复引关注

恒指七连跌后企稳，科技股估值修复引关注

香港恒生指数在经历连续七个交易日下跌后，近日出现企稳迹象。市场分析人士指出，在连续回调过程中，以腾讯、阿里巴巴为代表的权重科技股估值已回落至历史较低水平，吸引部分长线资金逢低布局，技术性反弹信号逐渐显现。

七连跌后的技术性企稳

恒生指数此轮七连跌创下近期最长连跌纪录，累计跌幅超过一定幅度。从技术面看，指数在关键支撑位附近获得买盘承接，日线级别出现十字星或小阳线等企稳形态。据市场技术分析人士观察，相对强弱指标（RSI）已进入超卖区域，历史上类似情形往往伴随短期反弹。不过，也有观点认为，在外部宏观不确定性仍存的背景下，反弹能否持续仍需观察成交量能否有效放大。

科技股估值处于历史低位

本轮下跌中，科技板块承压最为明显。腾讯控股、阿里巴巴等权重股股价较年内高点出现显著回调。据多家券商研报测算，当前恒生科技指数成分股的平均市盈率已接近2022年低点水平，部分个股的市净率甚至跌破1倍。低估值吸引“聪明钱”关注：近期南向资金连续多日净买入，其中腾讯、美团等标的获净流入规模居前。有基金经理表示，当前科技股估值已充分反映悲观预期，若基本面出现边际改善，估值修复空间可观。

资金动向：长线布局与短线博弈并存

从资金流向看，市场呈现分化格局。一方面，部分外资机构在连续下跌后开始回补仓位，据港交所披露数据，摩根大通、贝莱德等近期增持了腾讯、阿里等股份。另一方面，短线交易型资金仍以观望为主，等待更明确的政策或业绩信号。值得注意的是，阿里巴巴在宣布加大回购力度后，股价获得一定支撑；腾讯则凭借游戏业务出海和视频号商业化进展，被部分分析师视为反弹先锋。

估值修复的催化剂与风险

市场普遍认为，科技股估值修复需要多重催化剂。首先是宏观层面，美联储降息预期升温将缓解流动性压力，利好港股估值。其次，国内经济复苏信号增强，特别是消费和互联网广告数据回暖，将直接改善科技公司盈利预期。此外，监管环境趋于稳定，平台经济政策从“强监管”转向“促发展”，为行业提供估值修复的土壤。

风险方面，地缘政治紧张、中美审计监管反复以及部分公司业绩不及预期，仍是压制估值的潜在因素。有策略师提醒，估值低并不等于立即反弹，投资者需关注企业盈利拐点的到来。

后市展望：反弹还是反转？

对于恒指及科技股的后续走势，市场分歧较大。乐观派认为，七连跌后的企稳往往是阶段性底部信号，叠加估值优势，有望开启一轮修复行情。谨慎派则指出，历史经验显示，连跌后的首次反弹常以“一日游”告终，需等待更多基本面确认。综合来看，短期市场大概率维持震荡筑底格局，科技股的结构性机会值得关注，但全面反转仍需时间。