港股恒指三连阳：腾讯阿里领涨科技板块，资金回流与机构评级变化分析

港股恒指三连阳：资金回流科技龙头，腾讯阿里领涨

近期，香港恒生指数连续三个交易日收涨，市场情绪显著回暖。在经历此前一轮调整后，科技板块成为反弹主力，其中腾讯控股与阿里巴巴的股价表现尤为突出。分析人士指出，此次反弹背后，资金流向的变化以及机构对科技龙头的评级调整，是推动行情的关键因素。

资金面：南向资金加速流入，外资态度转暖

据港交所披露数据，近一周南向资金净买入规模明显放大，其中腾讯与阿里合计净买入额占比超过三成。市场分析认为，内地投资者对港股科技股的配置意愿增强，主要基于两点：一是美联储降息预期下，港股流动性环境有望改善；二是腾讯、阿里等公司近期回购力度加大，提振了市场信心。与此同时，部分外资机构也在调整仓位，据彭博社报道，一些全球基金在近期将港股科技板块的配置比例从低配上调至中性。

腾讯控股：回购与AI概念双轮驱动

腾讯控股在本轮反弹中表现抢眼，连续三日收涨。公司持续进行的股份回购计划成为股价的重要支撑。根据公开信息，腾讯在近期每个交易日都保持了数亿港元的回购规模，向市场传递了管理层对股价低估的判断。此外，腾讯在人工智能领域的布局也受到关注。多家机构发布报告指出，腾讯的AI大模型在广告推荐和云服务中的应用有望提升其盈利能力。摩根士丹利在最新报告中维持腾讯“增持”评级，认为其2025年净利润增长潜力被低估。

阿里巴巴：组织架构调整效果初显

阿里巴巴同样领涨科技板块，股价创下近一个月新高。市场普遍认为，阿里巴巴近期在组织架构和业务战略上的调整正在产生积极效果。公司旗下云计算业务在经历价格战后，利润率有所改善；同时，国际电商业务的增长也超出预期。据高盛研报，阿里巴巴的核心电商业务在2024年第四季度实现了市场份额的稳定，这得益于其“用户为先”策略的推进。高盛将阿里巴巴的目标价上调，并维持“买入”评级，认为其当前估值具有吸引力。

机构评级变化：从分歧到共识

在恒指三连阳期间，多家国际投行对港股科技板块的评级出现集中调整。此前，由于宏观经济不确定性，机构对腾讯和阿里存在较大分歧。但近期，随着公司财报的披露和行业数据的改善，共识正在形成。花旗银行在报告中指出，中国互联网公司的盈利增长正在加速，而估值仍处于历史低位，这为投资者提供了较好的入场机会。不过，也有分析提醒，地缘政治风险和国内监管政策的潜在变化仍需关注。

后市展望：反弹能否延续？

尽管恒指连续上涨，但市场对后市走势仍存谨慎态度。有观点认为，此次反弹更多是超跌后的技术性修复，而非基本面反转。资金流向数据显示，虽然南向资金积极买入，但部分外资仍在观望。腾讯和阿里能否持续领涨，取决于其即将公布的季度业绩能否超预期。此外，全球科技股的走势，尤其是美国科技巨头的表现，也可能对港股产生联动影响。总体而言，港股科技板块的反弹能否演变为趋势性行情，仍需观察更多催化剂的出现。