恒指回吐涨幅，腾讯阿里领跌科技板块：估值与监管双重担忧

恒指高开低走，科技权重拖累大市

今日港股市场呈现典型的“高开低走”格局。恒生指数早盘一度跟随隔夜美股及外围市场反弹，但午后卖压涌现，最终回吐全部涨幅。市场人士指出，以腾讯控股（00700.HK）与阿里巴巴（09988.HK）为代表的科技权重股显著走弱，成为拖累大市的主要力量。

腾讯、阿里领跌，科技板块承压

作为恒指中权重最高的成分股，腾讯与阿里巴巴今日股价双双下挫。腾讯方面，尽管公司近期持续回购股份，但市场对其游戏业务增长前景及监管环境仍存疑虑。阿里巴巴则面临电商竞争加剧及云计算业务增速放缓的担忧，股价表现疲软。两大巨头的下跌直接拖累恒生科技指数，并引发资金从科技板块流出。

估值与监管：市场两大核心担忧

分析人士认为，当前市场对科技股的担忧主要集中在两个层面：估值修复空间与监管政策走向。从估值角度看，尽管恒生科技指数在经历2023年以来的调整后，市盈率已回落至历史中位数附近，但部分投资者认为，在宏观环境不确定性下，科技股的盈利预期仍有下调风险，估值修复的持续性存疑。

监管方面，虽然内地对平台经济的常态化监管已基本确立，但近期关于数据安全、算法推荐及跨境数据流动的新规陆续出台，令市场担忧监管成本可能再度上升。此外，海外市场对中概股审计底稿问题的反复也加剧了投资者的谨慎情绪。

资金面：南向资金净卖出，外资态度谨慎

从资金流向看，今日南向资金呈现净卖出态势，其中腾讯、美团等科技股成为主要抛售对象。外资方面，据彭博社援引的交易数据显示，部分长线基金近期已降低对港股科技板块的配置比例，转而增持防御性板块如公用事业及电信服务。这反映出机构投资者在当前阶段更倾向于规避风险。

后市展望：短期震荡，关注政策信号

展望后市，多家券商发布报告认为，恒指短期可能延续震荡格局。科技股的走势将高度依赖于即将公布的季度财报表现以及监管政策的进一步明朗化。若腾讯、阿里等龙头公司能交出超预期的业绩，或监管层面释放出更多积极信号，则有望提振市场信心。反之，若盈利不及预期或政策收紧，科技板块可能面临进一步调整压力。

值得注意的是，今日港股整体成交额较前几日有所放大，显示多空分歧加剧。部分短线资金试图在低位博反弹，但中长线资金仍持观望态度。

风险提示

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