恒指连跌三日失守万八关口 科技股领跌市场情绪转弱

香港恒生指数本周连续三个交易日下跌，失守万八关口，市场情绪明显转弱。科技股成为领跌主力，腾讯、阿里巴巴等权重股承压，投资者对后市走向趋于谨慎。分析人士指出，外部宏观不确定性叠加内部资金面偏紧，是导致本轮调整的主要原因。

恒指连跌三日，万八关口告破

截至本周三收盘，恒生指数已连续三个交易日录得跌幅，累计下跌幅度较为显著，并跌破18000点整数关口。这是自今年年初以来，恒指首次在连续交易中失守这一关键心理支撑位。市场交投活跃度有所下降，日成交额较此前几个交易日出现萎缩，显示资金观望情绪浓厚。

从技术面看，万八关口此前被视为短期多空分水岭。该位置既是整数关口，也是多条短期均线交汇区域。跌破该点位后，市场普遍关注下一个支撑位——17500点附近。若该位置亦无法守住，则可能进一步下探至17000点整数关口。不过，部分技术分析师认为，连续下跌后指数已进入超卖区域，短期或有技术性反弹需求。

科技股领跌，腾讯、阿里巴巴承压

科技板块是本轮下跌的重灾区。恒生科技指数同期跌幅大于恒指，多只权重股创下阶段新低。腾讯控股和阿里巴巴作为港股科技股的代表，股价均出现明显回调。

腾讯方面，市场对其游戏业务增长前景存在分歧。尽管公司近期发布了多款新游戏，但市场对流水表现持观望态度。此外，广告业务受宏观经济影响，增速有所放缓。阿里巴巴则面临电商行业竞争加剧的压力，拼多多、抖音电商等新兴平台持续蚕食其市场份额。同时，云计算业务增速放缓也令投资者担忧。

其他科技股如美团、京东、网易等亦普遍下跌。美团受外卖业务监管政策不确定性影响，京东则因消费复苏不及预期而承压。整体来看，科技股估值修复进程受阻，市场对其盈利增长预期有所下调。

下跌原因分析：内外因素共振

本轮下跌并非单一因素所致，而是内外多重因素共振的结果。

外部方面，美联储降息预期再度推迟。根据美联储近期声明，通胀回落速度慢于预期，市场对年内降息次数的预期已从此前的三次下调至一次或两次。美元指数走强，新兴市场资金流出压力加大。港股作为离岸市场，对资金流动尤为敏感，外资流出对指数形成直接拖累。

内部方面，中国经济复苏力度尚待加强。近期公布的制造业PMI数据虽处于扩张区间，但环比有所回落，显示经济修复基础尚不牢固。房地产行业风险仍未完全出清，部分房企流动性问题持续发酵，对市场信心构成压制。此外，港股市场近期缺乏新的政策利好催化，投资者等待更多积极信号。

资金面上，南向资金净买入规模有所收窄，而北向资金则持续净流出。港股通资金流向显示，内地投资者对港股的兴趣有所降温，尤其是对科技股的配置力度减弱。

后续支撑位与市场展望

展望后市，恒指能否在万八关口下方企稳，取决于以下几个关键因素。

首先，科技股能否止跌是关键。腾讯、阿里巴巴等权重股若继续下行，指数将难以有效企稳。市场关注即将发布的季度财报，若业绩超预期，或能提振板块情绪。其次，外部流动性环境变化至关重要。若美联储释放更明确的降息信号，美元走弱，港股有望迎来资金回流。

从估值角度看，当前恒指市盈率已回落至历史较低水平，市净率亦处于破净边缘。部分价值投资者认为，当前点位已具备中长期配置价值。但短期内，市场情绪修复需要时间，指数或将在17000-18000点区间震荡筑底。

技术面上，17500点附近是下一个重要支撑位，该位置是去年年底的低点区域。若指数在该位置获得支撑并放量反弹，则短期底部有望确认。反之，若跌破该位置，则可能进一步下探至17000点整数关口。

风险提示

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