恒指连跌三日失守万八关，腾讯阿里逆市获资金追捧分析

恒指连跌三日失守万八关，腾讯阿里逆市获资金追捧

香港恒生指数近期持续走弱，连续三个交易日下跌，失守18000点整数关口。市场情绪趋于谨慎，但值得注意的是，权重股腾讯控股（00700.HK）与阿里巴巴（09988.HK）却逆市获得资金追捧，成为市场关注的焦点。本文将从恒指回调原因、权重股资金流向及短期走势展望三个维度展开分析。

一、恒指回调原因：多重压力叠加

恒生指数此番回调，主要受到内外因素共振影响。外部方面，美联储降息预期再度降温，美元指数走强，导致新兴市场资金流出压力加大。内部方面，内地经济数据表现分化，市场对政策刺激效果的预期有所调整，房地产与消费板块承压。此外，地缘政治不确定性也加剧了投资者的避险情绪，令港股整体流动性偏紧。

从技术面看，恒指在19000点附近多次受阻后，获利盘涌出，触发连锁抛售。失守万八关口后，市场信心进一步受挫，短期支撑位下移至17500点附近。不过，成交量并未显著放大，显示恐慌性抛售有限，更多是存量资金的结构性调仓。

二、腾讯阿里逆市获资金追捧：基本面与估值优势

在恒指整体疲弱的背景下，腾讯与阿里却逆市录得资金净流入。据市场消息，南向资金近期持续加仓腾讯，单周净买入规模创近一个月新高。分析人士指出，腾讯旗下游戏业务出海进展顺利，视频号广告收入增长强劲，叠加回购计划持续推进，增强了投资者信心。此外，腾讯当前市盈率处于历史低位，估值吸引力凸显。

阿里巴巴方面，其云业务与AI大模型的商业化落地成为资金关注焦点。据报道，阿里云近期获得多个大型企业订单，且国际业务增速超预期。同时，阿里持续加大股东回报力度，回购与分红计划提振了市场情绪。尽管电商行业竞争激烈，但阿里在技术投入与生态协同上的优势仍被长期资金看好。

从资金流向看，这两只权重股并未跟随指数下跌，反而成为避险资金的“避风港”。这反映出市场对核心资产的认可度并未因指数回调而下降，反而在调整中出现了“越跌越买”的现象。

三、港股短期走势展望：震荡筑底，关注结构性机会

展望后市，港股短期可能继续在万八关口附近震荡筑底。一方面，美联储政策路径的不确定性仍需消化，但市场已部分定价降息延后的风险；另一方面，内地稳增长政策有望加码，特别是针对消费与科技领域的支持措施，可能为港股提供新的催化剂。

从板块角度看，科技股内部将出现分化。腾讯、阿里等具备现金流优势与回购能力的公司，有望率先企稳反弹；而部分中小市值科技股可能继续承压。此外，高股息板块如能源、电信等，在利率环境变化下仍具配置价值。

总体而言，恒指失守万八关并非系统性风险信号，而是市场在多重压力下的正常调整。投资者应关注资金逆势流入的优质标的，把握结构性机会。短期操作上，建议控制仓位，等待指数企稳信号明确后再行加仓。