恒指连跌三日腾讯阿里逆市获资金追捧 科技龙头避险属性凸显

恒指连跌三日，腾讯阿里逆市获资金追捧

港股市场近期持续承压，恒生指数已连续三个交易日录得下跌，市场情绪趋于谨慎。然而，在大盘回调的背景下，以腾讯控股（00700.HK）与阿里巴巴（09988.HK）为代表的科技龙头股却逆市获得资金青睐，成为市场关注的焦点。这一现象引发投资者思考：在波动加剧的港股市场中，科技龙头股是否正展现出独特的避险属性？

大盘回调：多重因素叠加

恒指近期的连续下跌，主要受到外部宏观环境与内部流动性预期的双重影响。一方面，美联储在2024年多次释放鹰派信号，市场对利率维持高位的预期升温，导致全球资金流向美元资产，新兴市场承压。另一方面，内地经济复苏节奏出现分化，部分行业数据低于预期，进一步压制了港股的风险偏好。据市场分析，恒指在三个交易日内累计跌幅较为显著，成交额亦有所放大，显示抛压有所增强。

板块方面，地产、金融等传统权重股成为拖累大盘的主要力量，而科技板块则表现出一定的韧性。这种分化格局，为资金寻找避风港提供了方向。

腾讯阿里逆市获追捧：避险还是抄底？

在恒指连跌期间，腾讯与阿里却连续多日录得资金净流入。据港交所披露的公开数据，南向资金在近三个交易日中，对腾讯与阿里的合计净买入额位居前列，显示出内地投资者对这两只标的的强烈兴趣。

分析人士指出，科技龙头股之所以能逆市吸引资金，主要基于以下逻辑：

• 基本面韧性：腾讯与阿里作为中国互联网行业的双巨头，其核心业务（如游戏、云计算、电商）具备较强的现金流生成能力。在宏观经济不确定性加大的背景下，这类企业的抗周期属性往往优于周期性行业。
• 估值吸引力：经过前期的调整，腾讯与阿里的市盈率已回落至历史较低区间。据市场估算，腾讯当前的动态市盈率约为15倍左右，阿里则更低，这为价值投资者提供了安全边际。
• 回购与分红：两家公司近期均加大了股份回购力度。腾讯在2024年多次宣布回购计划，阿里也持续进行回购操作。这种“真金白银”的投入，直接提振了市场信心，并减少了流通股供给。
• AI与云业务催化：随着人工智能技术的快速发展，腾讯与阿里在AI大模型、云计算等领域的布局被市场视为新的增长引擎。尽管短期业绩尚未完全体现，但长期预期吸引了部分前瞻性资金。

值得注意的是，这种资金追捧并非全无风险。有市场人士提醒，科技龙头股的逆市上涨可能更多是“避险”而非“抄底”，即资金在不确定性中寻求相对确定的标的，而非判断大盘已见底。一旦宏观环境出现超预期恶化，这些个股同样可能面临补跌风险。

资金流向：从分散到集中

从更宏观的视角看，恒指连跌三日期间的资金流向，反映了市场风险偏好的结构性变化。据市场观察，资金正从中小盘股、周期股向大盘科技股集中。这一趋势在港股历史上并不罕见：每当市场出现系统性压力时，资金往往会涌向流动性好、基本面扎实的龙头股，形成“抱团”效应。

此外，南向资金的持续流入也值得关注。作为港股市场的重要增量来源，南向资金在2024年整体呈现净流入态势，其中对科技龙头的配置比例显著提升。这背后既有内地投资者对港股估值洼地的认可，也有对人民币资产多元化配置的需求。

后市展望：关注政策与业绩

展望未来，腾讯与阿里能否持续获得资金追捧，取决于几个关键变量。首先，美联储的利率路径仍是核心变量。若美国通胀数据出现反复，导致降息预期推迟，港股整体流动性可能继续承压。其次，内地经济刺激政策的落地效果，将直接影响科技公司的业绩预期。最后，两家公司即将发布的季度财报，将成为检验其基本面成色的试金石。

总体而言，恒指连跌三日而腾讯阿里逆市获资金追捧，是市场在不确定性中寻找确定性的自然反应。但投资者需警惕，这种“逆市行情”的可持续性，最终仍取决于宏观环境的演变与公司基本面的兑现。

风险提示

以上内容仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。本文所涉及的分析及观点仅代表作者个人立场，不代表任何机构观点。投资者在做出投资决策前，应充分了解相关风险，并基于自身风险承受能力独立判断。