恒指失守万八关口，腾讯阿里逆市获南向加仓，科技板块韧性显现

恒指失守万八关口，腾讯阿里逆市获南向加仓

港股市场近期承压，恒生指数在多重因素交织下失守万八关口。市场分析认为，海外流动性收紧预期、地缘政治风险以及国内经济复苏节奏的反复，共同对指数形成压制。然而，在一片低迷中，南向资金却展现出对部分科技权重股的坚定信心，腾讯控股与阿里巴巴等标的逆市获得持续净买入，成为市场关注的焦点。

一、恒指下跌的宏观与微观因素

从宏观层面看，美联储在最新议息会议上的鹰派表态令全球风险资产承压。尽管市场此前已消化部分加息预期，但官员们对通胀粘性的担忧仍促使投资者重新评估利率路径。与此同时，中美关系在科技、贸易领域的摩擦时有升温，进一步加剧了港股的外资流出压力。

微观层面，恒指成分股中金融、地产板块的疲弱表现拖累指数。部分内房股因销售数据不及预期而持续走低，而银行股则在净息差收窄的担忧下缺乏上行动力。这些传统权重板块的弱势，使得指数在万八关口附近缺乏有效支撑。

二、南向资金逆势加仓：腾讯与阿里巴巴的韧性

值得注意的是，尽管恒指整体表现不佳，南向资金却通过港股通渠道持续流入。据交易所公开数据统计，近几个交易日南向资金净买入规模显著放大，其中腾讯控股和阿里巴巴成为重点增持对象。

分析人士指出，南向资金逆势加仓的逻辑主要基于两点：一是估值吸引力，经过前期调整，腾讯、阿里巴巴的市盈率已回落至历史较低分位，对于长线资金而言具备安全边际；二是基本面韧性，两家公司近期公布的财报显示，其核心业务——腾讯的游戏与广告、阿里的云计算与电商——仍保持稳健增长，降本增效成果逐步显现。

此外，腾讯在AI大模型领域的布局以及阿里巴巴组织架构调整后的效率提升，也被视为未来业绩的潜在催化剂。南向资金的持续买入，反映出内地投资者对科技龙头长期价值的认可，以及对其抵御宏观波动的信心。

三、市场避险情绪与科技板块的博弈

当前市场整体避险情绪浓厚，资金从高波动资产向防御性板块转移。然而，科技板块并未出现全面溃败，反而呈现出分化特征：中小市值科技股普遍承压，但以腾讯、阿里为代表的头部企业凭借强大的现金流和市场地位，成为资金“抱团”的对象。

这种分化背后，是投资者对“确定性”的追逐。在不确定性加剧的环境下，市场更愿意为具备护城河和稳定盈利能力的公司支付溢价。科技板块的韧性并非源于行业整体景气度回升，而是龙头公司自身竞争力的体现。

展望后市，恒指能否重新站稳万八关口，将取决于海外利率预期、国内政策力度以及企业盈利改善的节奏。南向资金的动向则可能成为短期情绪的重要风向标。若腾讯、阿里等权重股能持续获得资金加持，有望对指数形成托底效应。

四、风险提示

以上内容仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。本文所涉及的分析基于公开信息，不保证数据的准确性与完整性。投资者应独立判断，并充分认识相关风险。