恒指失守万九关口，北水逆势加仓腾讯阿里：港股短期承压与长期价值分歧

恒指失守万九关口，北水逆势加仓腾讯阿里

今日港股市场承压，恒生指数失守万九关口，盘中一度跌至近期低点。市场情绪受多重因素影响，包括全球宏观经济不确定性、地缘政治风险以及部分权重股业绩不及预期。然而，资金流向显示，南向资金（北水）逆势加仓腾讯控股和阿里巴巴，成为市场关注的焦点。

恒指下跌原因分析

恒指今日下跌主要受以下因素驱动：

• 外部压力：美联储近期表态偏鹰，市场对加息预期再度升温，导致全球资金从新兴市场回流美元资产。据美联储声明，利率可能维持高位更长时间，这压制了港股估值。
• 内部疲软：中国内地经济数据低于预期，尤其是房地产和消费领域复苏缓慢，削弱了投资者信心。部分港股权重股如金融和地产板块表现不佳，拖累指数。
• 技术性抛售：恒指在万九关口附近多次受阻后，触发止损盘和程序化交易，加剧了下跌幅度。

北水逆势加仓：腾讯与阿里获青睐

尽管大盘走弱，南向资金今日净流入规模可观，其中腾讯控股和阿里巴巴成为主要增持标的。据港交所披露数据显示，南向资金今日净买入腾讯约10亿港元，阿里巴巴约8亿港元，显示出资金对这两只科技龙头的长期看好。

分析人士指出，北水逆势加仓的逻辑主要包括：

• 估值吸引力：腾讯和阿里当前市盈率处于历史低位，相较于美股科技巨头如苹果、微软等，港股科技股的估值折价明显。据Wind数据，腾讯动态市盈率已降至约15倍，阿里则不足12倍，低于其五年均值。
• 回购与分红：腾讯和阿里近期均加大了回购力度。腾讯2024年累计回购金额已超千亿港元，阿里也宣布了新的回购计划，这为股价提供了底部支撑。同时，两家公司均提高了分红比例，增强了股东回报。
• 基本面改善：尽管宏观环境承压，腾讯的游戏和广告业务、阿里的云计算和电商业务均展现出韧性。据公司财报，腾讯2024年第三季度营收同比增长8%，阿里核心电商业务增速回升至5%以上，显示盈利能力正在修复。

市场短期承压与长期价值分歧

当前市场对港股后市存在明显分歧。短期来看，恒指失守万九关口后，技术面偏空，可能进一步下探至18500点附近。美联储政策不确定性、中美关系波动以及内地经济复苏节奏，仍是压制市场的核心风险。

然而，长期价值投资者认为，当前港股估值已处于历史极端低位，恒指市盈率不足9倍，市净率低于1倍，具备较高的安全边际。南向资金的持续流入，以及腾讯、阿里等龙头企业的回购行为，均表明产业资本和聪明资金正在底部布局。

一位不愿具名的基金经理表示：“短期市场情绪可能过度悲观，但港股的基本面并未恶化。腾讯和阿里作为中国互联网经济的核心资产，其长期增长逻辑依然成立。当前的分歧，恰恰是价值投资者分批建仓的机会。”

总体而言，恒指短期承压，但北水逆势加仓腾讯、阿里，反映出市场对优质资产的长期信心。投资者需密切关注政策面变化及企业业绩兑现情况，在波动中寻找结构性机会。