恒指五连阳重返万八关口，南向资金创月内新高，港股反弹动能能否延续？

港股市场近期呈现显著回暖态势，恒生指数连续五个交易日收涨，重新站上一万八千点整数关口。这一轮反弹背后，南向资金的大幅流入成为重要推手，单日净买入规模创下月内新高，显示内地资金对港股风险偏好的积极转变。

恒指五连阳：市场情绪修复的信号

恒指自近期低点反弹以来，连续五个交易日收阳，累计涨幅可观。重返万八关口不仅是一个心理整数位，更被市场视为阶段性底部确认的信号。从盘面结构看，科技板块与金融板块形成轮动，权重股的企稳为指数提供了坚实支撑。分析人士指出，此轮反弹与外围市场风险偏好回升、美元指数走弱以及国内政策预期改善等多重因素共振有关。

南向资金创月内新高：内资加速布局

据港交所披露数据，南向资金单日净买入额创下月内新高，显示内地投资者通过港股通渠道积极增持。资金流向主要集中在资讯科技、金融及可选消费板块，其中腾讯控股与阿里巴巴作为恒指权重最大的两只标的，成为资金吸纳的重点。市场人士认为，南向资金的持续流入既是对港股估值洼地的认可，也反映出对内地经济复苏前景的乐观预期。

权重股表现：腾讯、阿里领涨反弹

腾讯控股与阿里巴巴在近期反弹中表现活跃，两者合计贡献了恒指相当比例的涨幅。腾讯在游戏业务版号常态化发放及视频号商业化加速的背景下，盈利预期有所上调；阿里巴巴则在组织架构调整后聚焦核心业务，市场对其云业务分拆及电商基本盘的关注度提升。两家公司的股价走势与恒指高度相关，其企稳回升对市场情绪具有风向标意义。

反弹动能与风险因素并存

尽管短期动能偏强，但市场仍需关注潜在扰动。一方面，美联储货币政策路径仍存不确定性，若通胀数据反复可能引发全球流动性收紧预期；另一方面，港股成交额虽有所放大，但尚未恢复至历史高位，显示增量资金仍有保留。此外，地缘政治因素及部分行业监管政策变化也可能对市场情绪造成冲击。

机构观点：估值修复仍有空间

多家券商在最新报告中指出，恒指当前市盈率仍低于五年均值，股息率处于历史较高水平，具备中长期配置价值。随着企业盈利逐步改善，南向资金有望维持净流入态势。不过，机构也提醒，市场反弹不会一蹴而就，短期技术性回调风险不可忽视，投资者应关注成交量能否持续配合及权重股业绩兑现情况。