港股恒指连跌三日：腾讯阿里领跌科技板块，市场情绪转向谨慎

恒指连跌三日，科技权重股承压

香港恒生指数本周连续三个交易日录得下跌，市场情绪趋于谨慎。截至最近一个交易日收盘，恒指累计跌幅已抹去此前一周的部分涨幅，重新回到区间震荡格局。作为港股市场核心驱动力的科技板块，在腾讯控股、阿里巴巴等权重股的领跌下，成为拖累大盘的主要力量。

下跌原因：外部风险与内部获利回吐叠加

分析人士指出，本轮下跌主要受到多重因素共振影响。首先，美联储近期释放的鹰派信号令全球流动性预期收紧，港股作为离岸市场对利率变化尤为敏感。据美联储最新会议纪要，官员们对通胀粘性表示担忧，降息时点可能进一步推迟，这导致美元走强、港元承压，部分外资短线流出香港市场。

其次，港股科技板块在经历前期反弹后，积累了一定获利盘。以腾讯和阿里为代表的龙头股，在缺乏新的业绩催化剂情况下，遭遇技术性回调。市场情绪从乐观转向观望，成交量较前周有所萎缩，显示投资者在等待更明确的政策信号或财报指引。

腾讯、阿里领跌：基本面与资金面双重压力

腾讯控股本周累计跌幅在科技股中居前。尽管公司近期在游戏版号获取和视频号商业化方面取得进展，但市场对其广告收入增速放缓及云业务竞争加剧的担忧仍在。此外，大股东Prosus持续减持的消息也对股价形成压制。据公开信息，Prosus在3月再度出售少量腾讯股份，虽然规模不大，但持续性的减持行为令部分长线资金选择离场观望。

阿里巴巴则面临更为复杂的局面。公司核心电商业务增速放缓，同时云计算业务在降价策略下利润率承压。近期有媒体报道，阿里旗下部分业务分拆上市计划可能推迟，这削弱了市场对集团价值重估的预期。股价在连续三日下跌后，已接近年内低点区域，技术面支撑面临考验。

市场情绪：从亢奋转向谨慎

整体来看，港股市场情绪已从3月初的亢奋状态转向谨慎。恒指波动率指数小幅攀升，认沽期权持仓量增加，显示部分投资者开始对冲下行风险。不过，南向资金本周仍维持净流入，内地投资者对港股低估值品种的配置意愿并未显著减弱。

板块内部出现分化：能源、公用事业等防御性板块相对抗跌，而科技、消费等成长板块跌幅较大。这种轮动表明，市场正在重新评估不同行业的风险收益比，短期避险情绪占据上风。

后市展望：等待催化剂，关注政策与业绩

展望后市，分析师认为恒指短期内或继续在现有区间内整理，等待新的催化剂出现。一方面，美联储利率路径仍是核心变量，若美国通胀数据出现超预期回落，可能触发市场反弹。另一方面，中国宏观经济数据及政策动向同样关键。市场密切关注即将公布的3月PMI数据，以及两会后产业政策的落地情况。

对于腾讯和阿里，投资者将聚焦于其即将发布的一季度财报。腾讯的游戏业务海外扩张、阿里云的分拆进展，以及两家公司在AI领域的投入，都可能成为股价转折的触发点。在明确信号出现前，预计科技板块仍将维持震荡格局，但长期配置价值已逐步显现。