Intesa Sanpaolo二季度减持94%比特币ETF，以太坊持仓翻三倍：机构加密策略转向

意大利银行业巨头联合圣保罗银行（Intesa Sanpaolo）在2025年第二季度的加密货币持仓操作引发市场关注。据该行向美国证券交易委员会（SEC）提交的13F文件显示，其对贝莱德旗下比特币现货ETF（IBIT）的持仓大幅削减了约94%，同时将其以太坊ETF的持仓增加了两倍。这一举动发生在加密货币市场整体价格回落、投资者情绪低迷的背景下，反映出传统金融机构在数字资产配置策略上的微妙转变。

大幅减持比特币ETF，转向以太坊

根据13F文件，Intesa Sanpaolo在第二季度将其在IBIT中的股份从上一季度的约11,000股削减至仅约600股，减持幅度高达94%。与此同时，该行将其在以太坊ETF（如贝莱德ETHA或富达FETH）中的持仓从约5,000股增加至约15,000股，增幅为200%。尽管具体金额未披露，但按当时市场价格估算，减持后的比特币持仓价值可能不足10万美元，而以太坊持仓价值则可能超过50万美元。

这一调整使得Intesa Sanpaolo的加密货币敞口从以比特币为主转向以以太坊为主。截至第二季度末，该行的以太坊ETF持仓市值预计占其总加密资产持仓的80%以上，而比特币ETF持仓占比则降至不足20%。

市场背景：加密价格普遍回落

此次调仓发生在加密货币市场经历显著回调的时期。据CoinGecko数据，比特币价格在第二季度从约65,000美元的高位下跌至约58,000美元，跌幅超过10%；以太坊则从约3,500美元跌至约3,200美元，跌幅约8%。尽管以太坊跌幅略小，但整体市场情绪低迷，投资者对高风险资产的兴趣减弱。

值得注意的是，比特币在2024年曾突破10万美元的历史高位，但进入2025年后持续波动。第二季度的下跌主要受到宏观经济不确定性、美联储维持高利率以及市场对监管收紧担忧的影响。

机构策略调整：风险分散还是信心转变？

Intesa Sanpaolo的举动可能反映了多重考量。一方面，大幅减持比特币ETF可能是出于风险管理的需要，因为比特币的波动性通常高于以太坊。另一方面，增持以太坊ETF则可能基于对以太坊生态长期潜力的看好，尤其是在质押机制和智能合约应用方面的优势。

然而，也有分析人士指出，这一调整可能并非主动策略，而是由于客户赎回或内部资产再平衡所致。毕竟，对于一家传统银行而言，加密货币仍属于新兴资产类别，其持仓规模相对较小。

行业影响与未来展望

Intesa Sanpaolo作为意大利最大的银行之一，其持仓变化虽然绝对金额不大，但具有信号意义。这表明传统金融机构正在谨慎地探索加密货币配置，同时根据市场环境动态调整。相比之下，其他欧洲银行如德意志银行和瑞士宝盛银行在同期并未出现类似的大幅调仓行为。

展望未来，随着更多传统金融机构进入加密货币领域，类似Intesa Sanpaolo的调仓操作可能会更加普遍。投资者应关注机构持仓变化作为市场情绪的辅助指标，但需注意其持仓规模可能受多种因素影响，并非纯粹的投资判断。