欧洲市场涨跌互现：AI估值重估引发科技股回调

欧洲市场涨跌互现，投资者重新评估AI估值

本周，欧洲主要股市呈现分化走势，科技板块承压，而防御性板块获得资金流入。市场情绪的核心驱动因素在于，投资者正对人工智能（AI）相关资产的估值进行重新审视，尤其是在美国科技巨头发布最新财报后，市场对AI投资回报周期的疑虑有所升温。

AI估值泡沫担忧蔓延至欧洲

近期，美国几大科技公司公布的财报显示，尽管AI业务收入增长强劲，但资本支出大幅攀升，且部分企业的AI产品商业化进程慢于预期。这一信号迅速传导至欧洲市场，导致以ASML、SAP为代表的欧洲科技龙头股价出现回调。市场分析人士指出，欧洲AI概念股此前跟随美股大幅上涨，部分标的市盈率已处于历史高位，投资者开始权衡高估值与未来盈利兑现能力之间的差距。

防御性板块与周期股表现分化

在科技股承压的同时，欧洲的医疗保健、公用事业等防御性板块获得资金青睐，显示出市场风险偏好有所下降。此外，受益于欧洲央行可能放缓加息步伐的预期，房地产和金融板块也出现一定反弹。德国DAX指数和法国CAC 40指数在早盘交易中涨跌不一，英国富时100指数则因能源股上涨而小幅走高。

宏观数据与央行政策预期

本周公布的欧元区采购经理人指数（PMI）初值显示，服务业活动仍具韧性，但制造业收缩幅度超预期，这加剧了市场对经济前景的分歧。欧洲央行官员近期表态强调，未来利率决策将完全依赖数据，市场普遍预期6月降息概率有所上升。这种政策预期为部分利率敏感型资产提供了支撑，但未能完全抵消AI估值调整带来的压力。

资金流向与市场展望

据资金流向监测机构EPFR的数据显示，截至上周，欧洲股票基金连续第二周出现净流出，其中科技行业基金流出规模居前。与此同时，全球投资者对AI主题的热情有所降温，部分资金转向价值股和新兴市场。展望后市，分析师认为，欧洲市场短期可能继续震荡，投资者将密切关注即将发布的美国通胀数据以及欧洲企业一季报，以判断AI估值是否已充分反映风险。