Phantom 加码永续合约：从 Hyperliquid 引进做市团队，钱包交易一体化加速

Phantom 加码永续合约赛道：从 Hyperliquid 引进做市人才

在去中心化金融（DeFi）领域，钱包应用 Phantom 正加速向交易服务纵深拓展。据行业消息人士透露，Phantom 近期从知名永续合约协议 Hyperliquid 招募了多名市场做市（market making）团队成员，以强化其永续合约产品的流动性与定价效率。此举被市场解读为 Phantom 在“钱包+交易”一体化战略上的关键加码，也反映出当前加密货币基础设施竞争正从单纯的资产存储转向高频、高杠杆的衍生品交易服务。

从钱包到交易终端：Phantom 的转型逻辑

Phantom 最初以 Solana 生态的轻量级钱包闻名，凭借简洁的界面和跨链支持迅速积累用户。然而，随着 DeFi 用户对“一站式”体验的需求提升，钱包不再仅仅是私钥管理工具，而是逐渐演变为用户与链上应用交互的入口。Phantom 此前已集成代币兑换、跨链桥等功能，但永续合约（perpetual futures）——这一在中心化交易所（CEX）中占据主导地位的交易品种——一直是其缺失的关键拼图。

据 Phantom 官方博客此前透露，其永续合约产品计划于 2024 年底或 2025 年初上线，旨在为用户提供无需离开钱包即可进行杠杆交易的能力。此次从 Hyperliquid 引进做市人才，正是为了确保产品上线时具备足够的深度和低滑点，以吸引专业交易者。

Hyperliquid 的“做市基因”为何被看重？

Hyperliquid 是近年来在永续合约领域迅速崛起的去中心化协议，以其高性能订单簿和低延迟撮合引擎著称。该协议通过自有的做市商网络维持流动性，并采用独特的“vAMM+订单簿”混合模型，在 DeFi 中实现了接近 CEX 的交易体验。据 DeFi Llama 数据，Hyperliquid 的永续合约未平仓量（OI）一度在 2024 年第三季度突破 20 亿美元，成为仅次于 dYdX 的头部去中心化永续合约平台。

Phantom 直接招募 Hyperliquid 的做市团队，意味着其不仅希望复制 Hyperliquid 的技术架构，更希望继承其流动性管理经验。做市商在永续合约市场中扮演着“价格稳定器”的角色，通过持续报价和风险对冲来缩小买卖价差。对于 Phantom 而言，自建做市团队可以避免依赖外部流动性提供商，从而降低交易对手风险并提高产品自主性。

竞争格局：钱包赛道进入“交易军备竞赛”

Phantom 的这一步棋并非孤例。在加密货币行业，钱包应用正集体向“超级应用”进化。MetaMask 已推出“MetaMask Swaps”并计划上线永续合约；Trust Wallet 则通过集成第三方协议提供衍生品交易。与此同时，中心化交易所如 Binance、OKX 也在推出自托管钱包，试图将 CEX 的用户体验带入链上。

然而，永续合约的合规风险不容忽视。在美国，商品期货交易委员会（CFTC）对未注册的衍生品交易平台监管趋严。Phantom 作为美国注册实体，其永续合约产品可能需要遵守更严格的 KYC/AML 要求。据知情人士透露，Phantom 正在与多家法律顾问合作，以确保产品符合当地法规。

对市场的影响：流动性聚合与用户黏性

从市场角度看，Phantom 引入专业做市团队将直接提升其永续合约产品的竞争力。如果 Phantom 能够将钱包的庞大用户基础（据其官网数据，月活跃用户超过 1000 万）转化为交易用户，其永续合约的日交易量有望在短期内达到数亿美元级别。这将进一步推动 Solana 生态的 DeFi 流动性聚合，因为 Phantom 的永续合约很可能基于 Solana 网络构建，利用其低交易成本优势。

此外，Phantom 的入局可能促使其他钱包加速布局衍生品交易。目前，去中心化永续合约市场仍由 dYdX、Hyperliquid 和 GMX 等协议主导，但钱包作为用户入口，天然具备分发优势。如果 Phantom 成功将交易功能无缝嵌入钱包界面，传统去中心化交易所（DEX）的流量可能被分流。

风险与挑战：技术门槛与用户教育

尽管前景诱人，Phantom 在永续合约领域仍面临多重挑战。首先，永续合约的清算机制和资金费率模型极为复杂，对钱包的智能合约安全性和前端交互设计提出了极高要求。任何清算延迟或价格操纵漏洞都可能导致用户资金损失，进而损害品牌声誉。其次，大部分钱包用户习惯的是现货交易和被动持有，对杠杆交易的风险认知不足。Phantom 需要投入大量资源进行用户教育，否则可能面临高比例的爆仓投诉。

最后，做市团队的稳定性也是关键。Hyperliquid 的做市商通常与协议深度绑定，而 Phantom 作为新进入者，能否提供足够有吸引力的激励（如交易费折扣、做市奖励）来留住人才，仍有待观察。

结语

Phantom 从 Hyperliquid 引进做市团队，标志着钱包赛道竞争进入新阶段——从“存储资产”到“交易资产”的跨越。在永续合约这一高利润、高风险的领域，Phantom 的成败不仅取决于技术能力，更取决于其合规策略和用户运营。对于整个加密货币行业而言，这一动向预示着“钱包即交易所”的融合趋势正在加速，未来用户可能只需一个应用即可完成从法币入金到杠杆交易的全流程。而 Hyperliquid 的做市人才外流，也反映出 DeFi 人才市场的高度流动性——在去中心化的世界里，最稀缺的资源永远是那些懂得如何管理风险与流动性的人。