港股恒指重返两万点 腾讯阿里领涨科技板块 资金流向与后市支撑解析

港股市场近日迎来关键性突破，恒生指数重返两万点整数关口，科技权重股成为本轮上攻的核心引擎。腾讯控股与阿里巴巴双双放量上行，带动恒生科技指数同步走强，市场情绪从谨慎转向积极。分析人士指出，此次突破不仅是技术性修复，更折射出资金对港股估值洼地的重新定价。

恒指重返两万点：技术面与情绪面的双重确认

恒生指数在经历前期震荡整理后，本周重新站上两万点大关。从技术形态看，该点位既是心理关口，也是过去数月多次测试的支撑/阻力转换区。突破后，指数短期均线呈多头排列，成交量较前期明显放大，显示买盘并非短线游资行为，而是具备一定持续性的配置型资金介入。据市场人士观察，南向资金连续多日净流入，成为推动指数上行的主要增量来源之一。

腾讯阿里领涨：科技权重股的价值重估

腾讯控股与阿里巴巴作为恒指权重最大的两只科技股，本轮涨幅居前。腾讯受益于游戏版号常态化发放及视频号商业化提速，市场对其2025年盈利预期有所上调；阿里巴巴则在组织架构调整后聚焦核心电商与云计算，国际业务增长势头良好。两家公司近期均传出回购计划执行力度加大的消息，对股价形成直接支撑。据彭博汇编数据，科技板块整体市盈率仍低于五年均值，估值修复空间被普遍视为本轮行情的重要逻辑。

资金流向：南向资金主导，外资回流迹象初现

资金面是本轮行情的关键变量。南向资金自年初以来累计净买入额已超过去年同期，其中对科技龙头的配置比例显著提升。与此同时，海外被动资金在MSCI中国指数调整后出现回流迹象，部分主动型基金也开始上调港股配置权重。从板块轮动看，资金正从高股息防御板块（如银行、电信）流向成长性更强的科技与消费板块，反映出风险偏好的实质性回升。不过，美元指数若再度走强或中美利差扩大，可能阶段性扰动外资流向。

后市支撑与风险：政策面与基本面共振

展望后市，港股能否站稳两万点并进一步上攻，取决于三重支撑：其一，国内稳增长政策持续发力，特别是消费与平台经济领域的利好措施有望陆续落地；其二，企业盈利进入披露期，科技龙头若交出超预期财报，将强化基本面叙事；其三，全球流动性环境边际改善，美联储降息预期虽有所反复，但整体方向未变。风险方面，需警惕地缘政治扰动、部分行业监管政策的不确定性，以及短期涨幅过快后的技术性回调。总体而言，市场普遍认为，只要成交量维持当前水平，恒指在两万点上方构筑新平台的概率较大。